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唯稀风向标 | 对市场保持谨慎乐观发布时间:2019-07-10

美方不再对中国出口产品加征新关税,特朗普表示美国企业可以继续向华为出售零件,超出市场预期,上周一股市大涨。中美贸易摩擦缓和的利好基本被市场消化,由于中美贸易谈判分歧仍大,短期难达成协议,叠加近期经济数据仍疲软,上周后半周 A 股市场情绪走低。

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上周呈现先涨后跌态势。上证综指上涨 1.08 %,深证成指上涨 2.89 %,创业板指上涨 2.40 %,涨幅前 5 的行业分别是国防军工、家电、农林牧渔、房地产和汽车,上周五公布数据显示,美国 6 月季调后非农就业人口新增 22.4 万人,大幅超过预期的 16 万人和前值的 7.5 万人,显示美国劳动力市场仍强劲,或拖累美联储降息步伐。

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下周是我国经济数据集中发布期,我们判断,受生猪平均价月同比维持高位、水果批发价格月同比大幅攀升和 CPI 同比翘尾因素上行影响, 6 月 CPI 同比增速将继续上行,有可能超出市场预期上行,压制我国货币政策放松的空间,压制市场情绪。

其次, 6 月公开市场大幅净投放资金, 6 月社融增速有望攀升,但银行间流动性的宽裕能否顺利传导到实体经济有待观察。

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自 6 月 6 日至 7 月 1 日已反弹 7.89 %,基本回补 5 月 6 日市场大跌的指数跳空,短期中美贸易摩擦的利好和利空已经基本被市场消化。

短期市场大概率钝化贸易摩擦缓和利好消息,而对贸易摩擦加剧较敏感交通银行、招商银行和浦发银行在美涉诉案件将在 7 月 12 日二审,中资银行虽大概率不会失去美元清算资格,但该事件对市场情绪的压制不容忽视。相对来说, G20 后中美贸易摩擦只是短暂缓和,双方对贸易谈判的分歧并没有显著减少,美国对我国 3000 亿美元商品加征关税仍是悬在半空中的一把刀,本次贸易摩擦缓和与美国经济基本面显著下滑有较大关系,中美贸易摩擦仍有概率显著加剧。


短期看,流动性将边际收紧,中美贸易小摩擦不断,对市场情绪形成明显压制, A 股指数易下难上,消费股等板块的抱团行为或有反复。

中长期看, 8 月中旬公布 7 月通胀数据,若 7 月 CPI 同比拐头向下且 7 月美联储降息落地,则我国货币政策边际宽松的空间较大幅度打开,地方政府专项债加速发行推动的经济增长预计将逐步体现到宏观经济数据中,市场情绪或较大程度提升,如果后续经济数据确认企稳反弹,市场情绪有望进一步提高。


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上周公开市场操作净回笼人民币 3400 亿元, SHIBOR 利率总体下降,截止 7 月 5 日,隔夜 SHIBOR 、周 SHIBOR 和月 SHIBOR 利率分别较 6 月 28 日变化 -31.55 BP、 -33.30 BP 和 -22.10 BP。国债收益率总体下滑,截止 7 月 5 日,  半年期、 1 年期、 5 年期和 10 年期国债收益率分别较 6 月 28 日变化 -11.04 BP、 -5.97 BP、 -3.96 BP  和 -5.49 BP。截止 7 月 5 日,银行间质押式回购利率 1 天期和 7 天期分别较 6 月 28 日变化 -41.65 BP和 -55.23 BP,2019 年 7 月 2 日银行间质押式回购利率 1 天期跌至 0.9842 ,为 2009 年 6 月 29 日以来首次跌破 1 ,显示内外需较弱的背景下货币政策宽松,但由于包商银行等事件压制流动性从银行间传导至实体,流动性宽松对实体的作用有待观察,综上,流动性较前一周较大幅度宽松。  


科创板加速落地, 7 月 22 日科创板将举行首批公司上市仪式,科创板将持续受到市场热切关注,科创板上市的企业一般估值较 A 股对标公司更高,有助于 A 股相关股票估值提升。

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合格投资者认定

一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人:

1、净资产不低于1,000万元的机构;

2、个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。

【金融资产,包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。】 

二、下列投资者视为合格投资者:

1、社会保障基金、企业年金、慈善基金;

2、依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;

3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;

4、中国证监会规定的其他投资者。

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